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據(jù)油價(jià)網(wǎng)5月20日?qǐng)?bào)道，盡管EIA和其他機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2024年底，美國(guó)頁巖產(chǎn)量將上升，但有一些令人擔(dān)憂的跡象表明，產(chǎn)量可能已經(jīng)在放緩。

美國(guó)頁巖產(chǎn)量的兩個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素，即DUC（新鉆井未完井）開鉆量和鉆機(jī)數(shù)量正在下降，而2022年82%的鉆井已取代傳統(tǒng)生產(chǎn)。

由于分析師已經(jīng)警告稱，今年晚些時(shí)候油價(jià)將飆升，美國(guó)頁巖產(chǎn)量的大幅下降將為任何反彈增加顯著的上行空間。

如果沒有價(jià)格信號(hào)導(dǎo)致鉆井量大幅增加，頁巖油增產(chǎn)的時(shí)代就不會(huì)有太大的發(fā)展空間。這一價(jià)格信號(hào)與地緣政治沖突暴發(fā)時(shí)市場(chǎng)收到的信號(hào)類似，2022年1月至6月，美國(guó)頁巖油田增加了153臺(tái)鉆機(jī)。相反，隨著市場(chǎng)適應(yīng)石油和天然氣的供應(yīng)量減少，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的擔(dān)憂使需求受到質(zhì)疑，價(jià)格在今年剩余時(shí)間開始疲軟。

隨著我們接近2023年年中，WTI價(jià)格大多保持在70至80美元的區(qū)間，延續(xù)了2022年第四季度末確立的模式。在接下來的幾個(gè)月里，沒有什么能打破這種模式，但如果我們?cè)偻翱匆稽c(diǎn)，在接下來的6到8個(gè)月里，我們可以為美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的戲劇性下降提供理由。

美國(guó)勘探與生產(chǎn)形勢(shì)的微妙變化

2019年至2021年12月的低油價(jià)導(dǎo)致DUC從約4000口下降到1446口。在此期間，由于油價(jià)低于每桶70美元，石油公司迫切希望獲得收入并需要控制成本，因此轉(zhuǎn)向維持DUC數(shù)量來維持產(chǎn)量。2022年1月后，石油和天然氣價(jià)格上漲推動(dòng)了鉆探的快速增長(zhǎng)，并隨著時(shí)間的推移減弱了DUC減少的趨勢(shì)。根據(jù)月度EIA鉆井產(chǎn)能報(bào)告，從2023年1月起，DUC的減少和鉆探都有所下降，頁巖油產(chǎn)量基本持平，約930萬桶/天。

直到2021年6月，鉆探活動(dòng)才開始增加，直到2022年6月，專用于石油的鉆機(jī)數(shù)量才超過600臺(tái)。據(jù)估計(jì)，要使產(chǎn)量增長(zhǎng)超過頁巖油的自然遞減率(通常為每年40%)，就必須達(dá)到這樣的速度。

自去年年中以來，我們已經(jīng)有大約600臺(tái)石油鉆機(jī)啟動(dòng)正常生產(chǎn)。自去年6月22日以來，美國(guó)頁巖產(chǎn)量已從870萬桶增加到940萬桶，即增加了約70萬桶。這每月不到5.8萬桶的新產(chǎn)量，意味著2022年鉆探的約1.4萬口井中，約82%取代了傳統(tǒng)生產(chǎn)。但是從現(xiàn)在開始，情況只會(huì)變得更糟。

接下來會(huì)發(fā)生什么？

從2023年1月開始，每月新增石油的速度都會(huì)下降。這與自1月21日以來，隨著產(chǎn)量降至50桶/天以下且石油鉆機(jī)數(shù)量降至600臺(tái)以下，第一批投入使用的DUC正在枯竭的事實(shí)是一致的。這意味著推動(dòng)產(chǎn)量達(dá)到疫情后高點(diǎn)的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素——DUC減少和鉆機(jī)數(shù)量增加——正在退卻，這只會(huì)產(chǎn)生一種可能的結(jié)果。頁巖油日產(chǎn)量正接近一個(gè)拐點(diǎn)，可能很快就會(huì)開始快速下降，如果不大幅增加新井的鉆探速度，這種趨勢(shì)將無法逆轉(zhuǎn)，而目前的市場(chǎng)產(chǎn)能是無法持續(xù)的。