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5月以來國際油價先抑后揚，美國WTI原油期貨價格從78美元/桶附近一路下跌至63.64美元/桶，之后反彈至70美元/桶一線。

分析人士指出，5月初原油市場資金博弈中出現“多殺多”情況，在宏觀存在較大不確定性背景下，資金表現出的高度敏感和反映在盤面上的“搶跑”行為可能會持續到下一個階段。

投機者頻繁被“打臉”

美國商品期貨交易委員會公布的最新數據顯示，5月9日當周，投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸增加14878手合約，至171925手合約，所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸減少19402手合約，至268049手合約，創最近六周新低。

而前兩周，投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸銳減，兩周累計減少合約數量為55394手。伴隨原油凈多頭持倉合約減少，美國原油期貨價格也從78美元/桶附近一路下跌至63.64美元/桶，之后反彈至70美元/桶一線。

一位資深原油交易者表示：“‘五一’假期期間原油期貨崩盤式下跌嚇退不少多頭，多頭減持進一步導致油價下跌，出現了‘多殺多’情況。”

這已經不是今年石油投機者第一次遭遇“打臉”。據了解，今年4月初，歐佩克+意外宣布減產導致油價飆升之際，市場上就存在龐大的空頭頭寸押注油價下跌。當前投機者未平倉合約跌至低位，一定程度上表明了基金經理們對原油市場鮮明的態度：保持觀望。

需求信心不足

3月以來原油價格受基本面及宏觀因素擾動加大，這直接導致原油市場投機資金持倉頭寸大幅調整。

“5月初原油市場資金出逃，主要誘因是美國銀行業危機再現，偏弱的宏觀環境下，市場對需求的信心不足，使得對原油的避險情緒升溫。”紫金天風期貨原油研究員黃琬喆表示。

“VIX指數處于低位波動，并未進入真正意義上的避險階段，因此，油價出現先抑后揚。”美爾雅期貨原油分析師張宗珺說，“本輪油價暴跌的誘因與3月相似，都是宏觀壓力導致銀行業危機。”

行情缺乏趨勢性

黃琬喆分析，目前市場主線邏輯的關鍵詞是驗證，對全球弱宏觀導致的需求疲弱的證實或證偽，對歐佩克減產帶來的供應缺口的證實或證偽。在雙方力量無法引導趨勢性行情之際，主線邏輯更多是動態調整。

“從今年的交易風格來看，行情缺乏趨勢性，波動大是盤面主要特點，持倉周期短、區間內找機會是主要交易風格。”黃琬喆認為，在宏觀始終存在不確定性背景下，盤面上的“搶跑”行為可能會一直持續到下一個階段。